공매도(숏)란? 가격이 떨어져도 벌 수 있는데, 왜 리스크는 오히려 더 클까
뉴스에서는 어떤 상품이 며칠째 계속 떨어졌다고 하는데, 친구는 “이번에 나는 벌었어”라고 말합니다.
그는 먼저 산 게 아니라, 먼저 팔았습니다.
가격이 떨어져도 벌 수 있다면, 공매도가 더 벌기 쉬운 걸까요?
아닙니다. 방향이 뒤집히면, 리스크의 모양도 함께 뒤집힙니다.
이 글은 MASQuant ‘트레이딩 아카데미 · 초보자 실전’ 시리즈의 9편입니다. 앞의 여덟 편은 계약 사양, 로트 수, 레버리지, 손절, 스프레드, 오버나이트 스왑, 증거금이 부족할 때의 마진콜과 강제 청산, 그리고 세 가지 주문 방식을 다뤘는데, 예시는 대부분 ‘먼저 매수하는’ 쪽에 서 있었습니다. 이번 편은 반대편으로 갑니다: 먼저 매도하는 공매도(숏)입니다.
결론부터
공매도(숏)는 먼저 팔고 나중에 다시 사서 청산하는 것: 가격이 떨어지면 유리하고, 오르면 손실입니다.
매수는 최대 손실이 가격이 0이 될 때까지입니다. 공매도의 손실은 이론상 상한이 없으니, 손절은 진입하기 전에 정해 두세요.
공매도(숏)란: 먼저 팔고, 나중에 다시 산다
공매도(‘숏’, ‘매도 진입’이라고도 하며 영어로 Short)는 먼저 매도하고, 나중에 다시 매수해서 청산(보유한 포지션을 정리하는 것)하는 거래입니다. 반대는 익숙한 매수(롱)(Long)로, 먼저 사고 나중에 팝니다.
비유하자면: 친구에게 책 한 권을 빌려 먼저 팔아 버리고, 책값이 떨어지면 한 권을 다시 사서 돌려줍니다. 그 차액이 내 몫입니다. 책값이 오르면 그래도 다시 사서 돌려줘야 하니, 차액은 내가 메워야 합니다.
| 매수(먼저 산다) | 공매도(먼저 판다) | |
|---|---|---|
| 가격 하락 | 손실 | 유리 |
| 가격 상승 | 유리 | 손실 |
책을 빌리는 비유는 주식에 가장 가깝습니다. 시장마다 공매도하는 방식이 다릅니다. CFD와 외환은 ‘매도’를 누르기만 하면 매도 포지션(공매도로 잡은 포지션)이 열립니다. 주식은 대주(주식 차입)(증권사에서 주식을 빌려 파는 방식으로, 자격·한도 등의 규칙이 있습니다)를 거쳐야 합니다. 선물은 바로 매도해서 매도 포지션을 만들 수 있습니다.
매도 포지션은 어떤 가격으로 진입하고 청산할까
5편 〈스프레드란?〉에서 설명했듯이, 호가에는 두 가지 가격이 있습니다. 살 때는 더 높은 매수호가(Ask), 팔 때는 더 낮은 매도호가(Bid)를 씁니다. 매도 포지션은 매수 포지션과 정반대입니다: 매도호가로 매도 포지션을 열고, 청산할 때는 매수호가로 다시 삽니다. 평가 손익도 매수호가로 계산합니다.
그래서 진입하자마자 계좌는 똑같이 스프레드 하나만큼 마이너스에서 시작합니다. 방향이 바뀌어도 스프레드는 똑같이 냅니다. 매도 포지션의 손절도 매수호가로 발동되므로, 스프레드가 갑자기 벌어질 때는 특히 주의하세요.
왜 리스크는 오히려 더 클까: 손실에 상한이 없다
100에서 매수하면, 최악의 경우는 가격이 0까지 떨어지는 것입니다. 일반적인 상품의 가격은 0 아래로 내려가지 않으므로, 매수는 최대 손실이 진입 가격 전부입니다.
100에서 공매도하면, 가격은 아래로 최대 0까지만 떨어지므로 공매도의 최대 수익은 진입 가격 전부입니다. 하지만 위쪽으로는 천장이 없습니다. 이론상 가격은 계속 오를 수 있고, 다시 사는 비용도 그만큼 계속 커집니다.
매수의 손실에는 바닥이 있고, 공매도의 손실에는 천장이 없습니다.
계산하기 쉬운 예시
(설명을 위한 정수 예시이며, 시세 데이터가 아닙니다. 레버리지와 거래 비용은 포함하지 않았습니다)
100에서 1단위를 공매도하면, 매도 포지션 손익 ＝ 진입 가격 − 현재 가격:
| 가격이 | 매도 포지션 손익 | 비교: 100에서 매수 |
|---|---|---|
| 0 | +100(최대로 벌 수 있는 금액) | −100(최대로 잃을 수 있는 금액) |
| 90 | +10 | −10 |
| 130 | −30 | +30 |
| 200 | −100 | +100 |
| 300 | −200 | +200 |
200까지 오르면 매도 포지션은 100을 잃어, 이미 매수의 최악의 경우 손실 전부와 같아집니다. 300까지 오르면 200을 잃어 진입 가격의 두 배입니다. 가격이 계속 오르는 한, 이 숫자는 멈추지 않습니다.
실제로는: 마진콜과 강제 청산을 먼저 만난다
위 예시는 레버리지를 계산하지 않았습니다. 실제로 레버리지를 써서 거래할 때 손실이 커져 증거금이 버티기 어려워지면, 플랫폼은 보통 먼저 마진콜(Margin Call, 입금하거나 포지션을 줄이라는 요구)을 보내고, 그래도 처리하지 않으면 강제 청산(Stop Out, 플랫폼이 직접 포지션을 정리)을 합니다. 7편 〈강제청산이란?〉에서 자세히 다룹니다.
하지만 강제 청산은 손절이 아닙니다. 플랫폼이 대신 손실을 확정하고 나가는 것이라, 어디에서 멈출지는 내가 정하지 않습니다. 시세가 갭(가격이 한 구간을 그대로 건너뛰어 그 사이에 체결이 없는 것)을 만들면 청산 가격이 더 나빠질 수도 있습니다. 3편에서 증거금은 손절이 아니라고 했는데, 매도 포지션에서는 더욱 기억해야 합니다.
그래서 매도 포지션에서는 손절이 더 중요합니다. 설정 방법은 4편 〈손절매는 어떻게 설정하나요?〉와 같이, 내가 틀렸다고 판단되는 곳에 둡니다. 직전 고점 바로 아래에서 고점이 막아 줄 거라는 이유로 공매도했다면, 손절은 고점보다 조금 위에 둡니다.
공매도할 때 더 주의할 세 가지
1. 매도 포지션에도 오버나이트 스왑이 있다
6편에서 설명했듯이, 포지션이 매일의 정산 시각을 넘기면 오버나이트 스왑(Swap)이 한 번 정산됩니다. 매도 포지션도 마찬가지로, 내는 경우도 받는 경우도 있으며, 같은 상품의 매수 포지션과 꼭 같지는 않습니다. 숫자는 상품 사양의 Swap short에서 확인하세요.
2. 주식류 공매도는 배당락일에 배당 조정을 낸다
배당락일은 회사가 현금 배당을 지급하고 주가에서 배당금만큼이 빠지는 날입니다. 매수 포지션은 보통 배당금에 해당하는 조정을 받고, 매도 포지션은 보통 배당금에 해당하는 금액을 내야 합니다. 대부분의 플랫폼이 배당 조정을 하며, 계산 방식과 차감 시점은 플랫폼 규정에 따릅니다.
3. 숏 스퀴즈
많은 사람이 동시에 공매도하고 있을 때 가격이 오르기 시작하면, 손절과 강제 청산이 잇달아 발동됩니다. 매도 포지션을 정리하는 동작은 ‘다시 사는 것’이라, 사는 사람이 많아지면 가격이 더 밀려 올라가고, 더 많은 매도 포지션의 청산을 불러옵니다. 이런 연쇄를 숏 스퀴즈(Short Squeeze)라고 하며, 가격이 아주 짧은 시간에 크게 오를 수 있습니다.
흔한 실수
1. ‘이렇게 많이 올랐으니 반드시 떨어진다’며 추세를 거슬러 공매도하고 손절을 두지 않는다
역추세 매매는 지금 추세의 방향과 반대로 거래하는 것입니다. 많이 올랐다고 다음에 떨어진다는 보장은 없습니다. 떨어지더라도 그 전에 얼마나 더 오를지는 아무도 모릅니다. 손절을 두지 않는 것은 ‘최대 얼마까지 잃을지’를 시장에 맡기는 것과 같습니다.
2. 매도 포지션에도 오버나이트 스왑이 있다는 걸 잊는다
가격이 얼마나 떨어졌는지만 보고, 보유한 며칠 동안 정산된 오버나이트 스왑이나 배당락이 있었는지는 계산하지 않습니다. 오래 보유할수록 빠뜨리면 안 됩니다.
3. 공매도를 더 쉬운 돈벌이 방법으로 여긴다
공매도는 방향만 뒤집혔을 뿐, 시장을 판단하는 어려움은 줄지 않았고, 리스크의 모양은 오히려 더 불리합니다. 더 좋거나 더 나쁜 방법이 아니라, 리스크의 모양이 다른 또 하나의 도구입니다. 쓰기 전에, 내가 그 리스크를 감당할 수 있는지 먼저 확인하세요.
MT5에서 매도 포지션 열기·청산하기
- 매도 포지션 열기: 시장 감시(Market Watch, 단축키 Ctrl+M)에서 상품을 오른쪽 클릭해 새 주문(New Order)을 선택하거나 F9를 누릅니다. 로트 수를 정하고 시장가 매도(Sell by Market)를 누릅니다.
- 손절·익절 설정: 매도 포지션의 손절은 진입 가격 위, 익절은 아래에 둡니다. 매수 포지션과 반대입니다.
- 청산: 도구 상자(Toolbox, Ctrl+T)의 거래(Trade) 탭에서 이 sell 포지션을 오른쪽 클릭해 포지션 청산(Close Position)을 선택하면, 플랫폼이 매수호가로 다시 삽니다.
- 계좌 모드 확인: 헤징 모드(Hedging) 계좌에서 따로 ‘매수’를 누르면 새 매수 포지션이 열릴 뿐, 매도 포지션은 청산되지 않습니다. 네팅 모드(Netting)일 때만 서로 상쇄됩니다. 어느 쪽인지 모르겠다면 이용 중인 플랫폼에 문의하세요.
자주 묻는 질문
공매도(숏)란 무엇인가요?
공매도(숏)는 먼저 매도하고 나중에 다시 매수해서 청산하는 거래 방식으로, 가격이 떨어지면 유리하고 오르면 손실입니다. CFD와 외환은 매도만 누르면 매도 포지션이 열리고, 주식은 주식을 빌려 팔아야 하며, 선물은 바로 매도해서 매도 포지션을 만들 수 있습니다.
왜 공매도의 손실에는 상한이 없다고 하나요?
매수는 최대 손실이 가격이 0이 될 때까지입니다. 공매도는 나중에 다시 사야 하는데, 가격은 이론상 계속 오를 수 있으므로 다시 사는 비용에 상한이 없습니다. 레버리지를 쓰면 마진콜과 강제 청산을 먼저 만나지만, 그것은 손절이 아니며 갭이 생기면 청산 가격이 더 나빠질 수 있습니다.
매도 포지션은 어떤 가격으로 진입하고 청산하나요?
매도 포지션은 매도호가(Bid)로 진입하고, 청산할 때는 매수호가(Ask)로 다시 삽니다. 평가 손익도 매수호가로 계산하므로, 진입하자마자 계좌는 똑같이 스프레드 하나만큼 마이너스에서 시작합니다. 손절과 익절도 매수호가로 발동됩니다.
공매도도 오버나이트 스왑을 내나요?
매도 포지션도 오버나이트 스왑이 정산되며, 내는 경우도 받는 경우도 있습니다. 상품 사양의 Swap short를 확인하세요. 주식류를 공매도하다 배당락일을 맞으면, 매도 포지션은 보통 배당금에 해당하는 조정을 내며, 플랫폼 규정에 따릅니다.
MT5에서 매도 포지션은 어떻게 열고 청산하나요?
시장 감시(Market Watch, Ctrl+M)에서 상품을 오른쪽 클릭해 새 주문(New Order)을 선택하거나 F9를 누르고, 시장가 매도(Sell by Market)로 매도 포지션을 엽니다. 청산은 도구 상자(Toolbox, Ctrl+T)의 거래 탭에서 오른쪽 클릭해 포지션 청산(Close Position)을 선택합니다. 헤징 모드(Hedging) 계좌에서 따로 매수를 누르면 새 매수 포지션이 열릴 뿐, 매도 포지션은 청산되지 않습니다.
마치며
1편은 사양부터 보라고, 2편은 로트 수부터 계산하라고, 3편은 증거금은 손절이 아니라고, 4편은 손절은 내가 틀린 곳에 두라고, 5편은 진입하자마자 마이너스인 건 정상이라고, 6편은 포지션을 넘기면 오버나이트 스왑을 계산하라고, 7편은 강제 청산이 손절보다 먼저 오게 하지 말라고, 8편은 이 주문에 필요한 것이 체결인지 가격인지 먼저 생각하라고 했습니다. 이번 편은 반대 방향으로 넘어갔습니다: 공매도(숏).
공매도는 가격이 떨어질 때도 수익을 낼 기회를 주지만, 더 쉬운 방법은 아닙니다. 수익은 최대 가격이 0이 될 때까지이고, 손실은 이론상 상한이 없습니다.
공매도는 이렇게 기억하세요: 매수는 최대 0까지 잃고, 공매도는 얼마나 잃을지 상한이 없다. 매도 포지션의 손절은 진입하기 전에 미리 두세요.
위험 고지: CFD는 고위험 금융상품으로, 빠른 자금 손실로 이어질 수 있습니다. 과거 성과는 미래 결과를 보장하지 않으며, 모든 전략과 백테스트는 참고용일 뿐 투자 조언이 아닙니다. 공매도의 손실은 이론상 상한이 없으며, 공매도 가능 여부와 그에 따른 증거금·오버나이트 스왑·배당 조정 규칙은 플랫폼, 상품, 계좌 유형에 따라 다릅니다. 거래 전에 당사의 위험 고지 조항을 충분히 확인하시기 바랍니다.
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