「HMA 幾乎沒有落後，比 EMA 還快，用它來判斷方向是不是最好？」

HMA 的確快：它用「2 倍的快均線減掉慢均線」，把均線落後的那一段往前推回來。代價是它推過頭的時候，會跑到價格本身的範圍外面；在盤整裡，也會跟著每一個小波動轉向。這一篇先用 4 根 K 棒算一次，再用一張標了 1～5 的真實行情圖（美元兌日圓 2022 年），把 HMA 和 SMA 放在一起比。

這是 MASQuant 邁思量化「交易學院 · 技術指標大全」的一篇。所有指標的分類整理在〈技術指標大全〉。

一句話看懂

HMA＝用兩條加權均線的差，把均線的落後補回來，再平滑一次。

它回答的問題跟一般均線一樣：「最近的價格往哪走？」只是回答得更快。

HMA 像開車時看前方，而不是看後照鏡。一般均線告訴你「剛剛走過的路往哪彎」；HMA 用剛剛的速度推算「接下來大概在哪」。路直的時候很準；遇到急彎，它會先衝出去一點才轉回來。快，是因為它在推估；衝過頭，也是因為它在推估。

先算一次：HMA 怎麼跑到價格外面

為了好算，用 4 根的 HMA。收盤價依序是 100、102、104、106（以下是舉例用的整數，不是行情資料）。WMA 是加權平均：越近的權重越大。

四根收盤最高是 106，「2 × 快 − 慢」卻算出 106.67，比任何一根收盤都高。這就是 HMA 減少落後的方法：快線比慢線多出來的那一段，再加一次，等於往前推一步。最後一步是把這個結果再做一次短的 WMA，讓線平滑一點。

一般的平均數（SMA）不可能超過被平均的數字；HMA 可以，所以它反應快，也會衝過頭。

正式公式

常用參數是 20（也有人用 9、16、55）：

1 快線 ＝ 收盤價的 10 期 WMA（期數的一半）
2 慢線 ＝ 收盤價的 20 期 WMA
3 原始值 ＝ 2 × 快線 − 慢線
4 HMA ＝ 原始值的 4 期 WMA（√20 取整數）

HMA 由 Alan Hull 在 2005 年提出，目的就是做出「又平滑、又不落後」的均線。實際上兩者沒辦法同時做到滿分：落後少了，雜訊就多一點。

MT5 沒有內建 HMA，要另外安裝自訂指標；不同版本最後一步的期數可能取整數的方式不同，數值會有些微差異。

看圖：美元兌日圓 2022 年，照著 1～5 看

下面這張圖是美元兌日圓（USDJPY）2022 年 5 月初到 2023 年 1 月中的日線，取自 MT5 的歷史報價。它依序走過盤整、上漲、下跌：5 月到 8 月中，收盤在 126.8 到 138.9 之間來回；8 月中到 10 月 20 日，從 134.18 漲到 150.10，漲了 11.9%；之後到 2023 年 1 月 17 日，跌回 128.08，比高點跌了 14.7%。橘線是 HMA(20)，紫線是 20 期簡單均線 SMA(20)。

這是一段真實的歷史行情，用來說明HMA的性格，不是通則。換商品、換週期、換一段行情，數字都會變。

看到什麼、代表什麼

實際怎麼用：三個例子

三個例子都要接受同一件事：HMA 用推估換速度。行情一直往同一個方向走時，推估很準；行情來回或急轉時，推估會推錯、推過頭。

常見誤用

常見問題

結語

HMA 把均線最大的缺點「落後」修掉了很大一塊，換來的是另一個缺點：它會推估、會推過頭，在盤整裡也會跟著小波動轉向。

想法，經過驗證，才叫策略。

文中走勢圖取自 MT5 平台的歷史報價（日線；不同平台的報價與日線切法略有差異，數值可能不完全相同），指標由程式依標準算法計算；舉例用的整數不是行情資料。歷史行情只用來說明指標的性格，不代表未來走勢。

風險揭露：CFD 屬於高風險金融商品，可能導致快速資金損失。過往績效不代表未來結果，所有策略與回測僅供參考，不構成投資建議。交易前請充分了解本公司風險揭露條款。

「ZigZag 標出來的高低點好準，照著它買低賣高就好了吧？」

ZigZag 的圖看起來很準，是因為它會改。它畫的最後一段永遠還沒確定：價格再創新高，上一個「高點」就會被擦掉，搬到新的地方。我們把 MT5 的 ZigZag 在 9 個商品的日線上每天重算一次統計：每留下 1 個轉折點，就有將近 5 個曾經被畫出來、後來被擦掉。這一篇先用一張表看它怎麼改，再用一張標了 1～4 的真實行情圖（以太幣 2025 年）看一次。

這是 MASQuant 邁思量化「交易學院 · 技術指標大全」的一篇。所有指標的分類整理在〈技術指標大全〉。

一句話看懂

ZigZag＝把「夠大」的高點和低點連成折線，小波動不管。

它回答的問題是：「這段行情的主要轉折在哪裡？」——但它是在事後回答。

ZigZag 像寫回憶錄：把人生的高峰和低谷連起來，故事很清楚。但寫的時候還活著，今天以為的「人生高峰」，明年可能被更高的峰取代。最後一章永遠還在改，只有前面的章節不會再動。

先算一次：高點怎麼被搬走

下面是一個簡化的例子，看每天收盤後 ZigZag 的「最後一個點」畫在哪裡（以下是舉例用的整數，不是行情資料）：

第 4 天看圖，你會以為 105 就是高點；第 5 天它就不見了。一個高點，要等下一個反方向的點畫出來之後才算數，而那時價格已經從高點跌了一段。

正式公式

MT5 附帶的 ZigZag 有三個參數，預設是 12、5、3：

1 Depth（深度）＝ 12：一個點要是最近 12 根裡的最高（最低），才有資格當轉折點
2 Deviation（偏差）＝ 5：價格差距的門檻，單位是報價的最小跳動點
3 Backstep（回退）＝ 3：兩個同方向的轉折點至少隔幾根，太近的只留比較極端的那個

高點和低點輪流出現；出現更高的高點（更低的低點）時，最後一個點就搬過去

ZigZag 沒有公認的發明人，各平台的算法也不太一樣：有的用固定百分比（例如漲跌超過 5% 才算），MT5 的範例指標則用上面三個參數。不管哪一種，最後一段都會變，差別只在變的頻率。

MT5 的 ZigZag 在安裝時附的範例指標（Examples 資料夾）裡，指標清單裡沒有直接內建。

統計：轉折點多常被擦掉、要等多久才確定？

我們把 MT5 的 ZigZag(12, 5, 3) 照原始碼重寫，在 9 個商品（黃金、白銀、標普 500、德國 40、歐元兌美元、英鎊兌美元、美元兌日圓、比特幣、以太幣） 2015 年以來的日線上，每天收盤後重算一次，記下每一天畫出來的樣子：

「確定」的意思是：之後每天重算都還在，而且後面已經畫出下一個反方向的點。九個商品各自算，中位數都在 5 到 7 根之間。換句話說，ZigZag 告訴你「那裡是高點」的時候，價格通常已經從高點走了將近 3 個 ATR。

看圖：以太幣 2025 年，照著 1～4 看

下面這張圖是以太幣（ETHUSD）2025 年 2 月下旬到 6 月下旬的日線，取自 MT5 的歷史報價。橘色實線是用整段資料算出來的 ZigZag（也就是「事後」的樣子）；紫色虛線是只用到 5 月 7 日為止的資料算出來的 ZigZag（也就是 5 月 7 日當天你在圖上看到的樣子）。

這是一段真實的歷史行情，用來說明ZigZag的性格，不是通則。換商品、換週期、換一段行情，數字都會變。

看到什麼、代表什麼

實際怎麼用：三個例子

三個例子都要記得：ZigZag 是事後整理的工具。它畫的點越漂亮，越要問：這個點是哪一天才確定的？

常見誤用

常見問題

結語

ZigZag 畫出來的圖，是行情的「事後版本」：很清楚，也很誘人。它的價值在整理過去，不在預測下一個轉折。

想法，經過驗證，才叫策略。

文中走勢圖取自 MT5 平台的歷史報價（日線；不同平台的報價與日線切法略有差異，數值可能不完全相同）。ZigZag 依 MT5 附帶的範例指標原始碼重寫，統計使用同一平台9 個商品（黃金、白銀、標普 500、德國 40、歐元兌美元、英鎊兌美元、美元兌日圓、比特幣、以太幣）2015 年 1 月以後的日線，每天收盤後重算一次；MT5 圖表上即時更新的方式略有不同，數字可能有出入。舉例用的整數不是行情資料。歷史行情只用來說明指標的性格，不代表未來走勢。

風險揭露：CFD 屬於高風險金融商品，可能導致快速資金損失。過往績效不代表未來結果，所有策略與回測僅供參考，不構成投資建議。交易前請充分了解本公司風險揭露條款。

「又停在 61.8%！黃金比例果然有用。」

事後看圖，回檔常常剛好停在某一條斐波那契線附近。原因很簡單：23.6%、38.2%、50%、61.8%、78.6% 五條線，把回檔最常停的範圍切得很密，停在哪裡都離某一條不遠。這一篇先用整數算一次，再用一張標了 1～5 的真實行情圖（白銀 2024 年）看一次「事後很準」的回檔，最後用 9 個商品、764 段回檔的統計，看 61.8% 到底特不特別。

這是 MASQuant 邁思量化「交易學院 · 技術指標大全」的一篇。所有指標的分類整理在〈技術指標大全〉。

一句話看懂

斐波那契回撤＝在一段漲勢（或跌勢）的起點和終點之間，按固定比例畫出幾條線。

它回答的問題是：「如果要回檔，可能停在漲幅的幾成？」它不回答「會停在哪一條」。

斐波那契回撤像在一條 100 公尺的路上，每隔一段插一根旗子：23.6 公尺、38.2 公尺、50 公尺、61.8 公尺、78.6 公尺。不管人停在哪裡，旁邊幾乎都有一根旗子。事後說「他停在旗子旁邊」很容易；事前說「他會停在哪一根旗子」才難。

先算一次：從 100 漲到 200

假設一段漲勢從 100 漲到 200，漲了 100（以下是舉例用的整數，不是行情資料）。回撤比例是從高點往回算：

五條線從 176.4 排到 121.4，相鄰兩條只差 11.8 到 16.8。價格只要回檔到 121.4 和 176.4 之間的任何地方，離最近的一條線都不會超過 8.4。

正式公式

漲勢的回撤價位 ＝ 高點 −（高點 − 低點）× 比例
跌勢的反彈價位 ＝ 低點 ＋（高點 − 低點）× 比例

常用比例：23.6%、38.2%、50%、61.8%、78.6%

比例來自斐波那契數列（1、1、2、3、5、8、13、21…）：相鄰兩個數相除會接近 0.618（黃金比例），隔一個相除接近 0.382，隔兩個接近 0.236。50% 不是斐波那契比例，是交易習慣加進來的；78.6% 是 0.618 開根號。

MT5 的斐波那契回撤是畫線工具，不是指標：從「插入 → 物件 → 斐波那契」選回撤，在圖上從低點拉到高點，就會畫出各比例的線，比例可以自己增減。線畫在哪裡，取決於你選哪個低點、哪個高點——同一張圖，不同人畫出來的線可能不一樣。

看圖：白銀 2024 年，照著 1～5 看

下面這張圖是白銀（XAGUSD）2024 年 4 月中到 8 月初的日線，取自 MT5 的歷史報價。5 月 2 日到 5 月 20 日，白銀從 25.997 漲到 32.486，12 根漲了 25%；之後回檔，在 6 月 26 日停在 28.547，回撤了這段漲幅的 60.7%，離 61.8% 線只差一點。

這是一段真實的歷史行情，用來說明斐波那契回撤的性格，不是通則。換商品、換週期、換一段行情，數字都會變。

統計：回檔都停在哪裡？

一個例子說明不了什麼，所以我們用統計看。用 MT5 附帶的 ZigZag(12, 5, 3) 把 9 個商品（黃金、白銀、標普 500、德國 40、歐元兌美元、英鎊兌美元、美元兌日圓、比特幣、以太幣） 2015 年以來的日線切成一段一段的推進和回檔，再算每一段回檔回撤了前一段推進的幾 %。

先看一個數字：1,477 段裡，有 713 段（48.3%）回檔直接超過 100%——也就是跌破（或漲破）推進的起點，五條線全部沒撐住。剩下 764 段回撤不到 100% 的，比例分布如下：

如果 61.8% 真的特別，那一格應該明顯比旁邊高。實際的數字是：

61.8% 附近有 8.2%，旁邊的 65% 附近也有 7.5%，差不多。再把五條線一起看：23.6%、38.2%、50%、61.8%、78.6% 上下各 2.5 個百分點，總共涵蓋 31.2% 的回檔；把五條線整組往上移 5 個百分點，還有 27.6%；往下移 5 個百分點，還有 26.8%；換成平均分布的 20%、35%、50%、65%、80%，是 28.0%。

斐波那契那一組稍微多一點，但差距只有 3 到 4 個百分點。五條線之所以「常常很準」，主要是因為它們佔掉了回檔最常停的那一大片範圍。回撤比例的中位數是 63.5%，落在 38.2% 到 61.8% 之間的有 31.7%。

看到什麼、代表什麼

實際怎麼用：三個例子

三個例子都要接受同一件事：斐波那契線是一把很密的尺。用它量回檔深淺很方便，用它預測回檔停在哪裡，就要靠回測說話。

常見誤用

常見問題

結語

斐波那契回撤是一把好用的尺：量回檔有多深，一眼就看得出來。它看起來很準，主要是因為刻度夠密。

想法，經過驗證，才叫策略。

文中走勢圖取自 MT5 平台的歷史報價（日線；不同平台的報價與日線切法略有差異，數值可能不完全相同）。回撤比例的統計使用同一平台9 個商品（黃金、白銀、標普 500、德國 40、歐元兌美元、英鎊兌美元、美元兌日圓、比特幣、以太幣）的日線，用 MT5 附帶的 ZigZag(12, 5, 3) 切出每一段推進與回檔，推進段的高點在 2015 年 1 月以後、而且之後已經確定的才算；ZigZag 的參數不同，切出來的段落和比例也會不同。舉例用的整數不是行情資料。歷史行情只用來說明指標的性格，不代表未來走勢。

風險揭露：CFD 屬於高風險金融商品，可能導致快速資金損失。過往績效不代表未來結果，所有策略與回測僅供參考，不構成投資建議。交易前請充分了解本公司風險揭露條款。

「價格碰到 S1 就反彈了，樞軸點真準。」

樞軸點的確常常被碰到——但這正是問題。PP 用前一天的價格算出來，本來就離今天的價格很近。我們統計了 9 個商品、2015 年以來 27,705 個交易日：PP 有 75.9% 的日子會被碰到；碰到 R1 的日子裡，最後收回 R1 下面的有 48.2%，收在 R1 上面的有 51.8%。撐住和突破，幾乎是一半一半。這一篇先算一次，再看統計，最後用一張標了 1～5 的真實行情圖（歐元兌美元 2025 年 1 月），看連續五天各自怎麼走。

這是 MASQuant 邁思量化「交易學院 · 技術指標大全」的一篇。所有指標的分類整理在〈技術指標大全〉。

一句話看懂

樞軸點＝用昨天的最高、最低、收盤，算出今天的幾條參考線。

PP 是中心；上面是壓力 R1、R2，下面是支撐 S1、S2。一天之內不會變。

樞軸點像天氣預報給的「今天氣溫大概 25 到 31 度」：用昨天的資料推出今天的範圍，開盤前就知道。範圍很有參考價值，但不代表今天一定不會超過 31 度。它告訴你「大家可能會看哪裡」，不告訴你「價格會在哪裡停」。

先算一次：五條線一分鐘算完

假設昨天最高 110、最低 100、收盤 106（以下是舉例用的整數，不是行情資料）：

注意 PP 的位置：它是昨天三個價格的平均，通常就落在昨天的範圍裡，離昨天收盤不遠。今天只要從昨天收盤附近開盤、稍微動一動，就很容易碰到 PP。R1、S1 大約在昨天的高點、低點附近；R2、S2 再往外推一整個昨天的高低差。

正式公式

這是最常見的經典樞軸點（Classic / Floor Pivot）：

PP ＝（昨天最高 ＋ 昨天最低 ＋ 昨天收盤）÷ 3
R1 ＝ 2 × PP − 昨天最低
S1 ＝ 2 × PP − 昨天最高
R2 ＝ PP ＋（昨天最高 − 昨天最低）
S2 ＝ PP −（昨天最高 − 昨天最低）

樞軸點原本是交易所場內交易員用的，開盤前用紙筆就能算好。另外還有 Woodie、Camarilla、斐波那契等不同算法，線的位置不一樣。也可以用前一週、前一月的資料算出週、月的樞軸點。

MT5 的指標清單裡沒有直接內建，但安裝時附的 Free Indicators 資料夾裡有 Pivot Channel（每日經典樞軸點，畫 PP、R1、R2、S1、S2），只能用在日線以下的週期。要特別注意：「昨天」是照平台的伺服器時間切的，不同平台的日線切法不同，算出來的樞軸點也會不同。

統計：R1、S1 多常被碰到？

我們用 MT5 歷史報價裡的 9 個商品（黃金、白銀、標普 500、德國 40、歐元兌美元、英鎊兌美元、美元兌日圓、比特幣、以太幣），從 2015 年到 2026 年 8 月，共 27,705 個交易日，每天用前一天的高低收算出樞軸點，再看當天的最高、最低、收盤：

再看碰到之後：碰到 R1 的日子裡，收盤退回 R1 下面的有 48.2%，收在 R1 上面的有 51.8%；碰到 S1 的日子裡，收盤回到 S1 上面的有 51.1%，收在 S1 下面的有 48.9%。「碰到之後撐住」和「碰到之後突破」，機率差不多。九個商品各自算，碰到 PP 的比例都在 74% 到 78% 之間，結果很一致。

所以「價格碰到 S1 就反彈，樞軸點真準」，有一大部分是因為：這些線本來就畫在價格很容易到的地方，而碰到之後往哪邊走，接近一半一半。

看圖：歐元兌美元 2025 年 1 月，照著 1～5 看

下面這張圖是歐元兌美元（EURUSD）2025 年 1 月 9 日到 15 日、連續五個交易日的小時線，取自 MT5 的歷史報價。每一天的 PP、R1、S1 都用前一天的日線算出來，所以每天換一組線。這五天剛好各走出一種樣子。

五天裡，撐住、壓住各一次，突破、跌破各一次，還有一天兩邊都沒碰到。事後看每一條線都「有反應」；但在碰到線的當下，你不知道今天是哪一種。

這是一段真實的歷史行情，用來說明樞軸點的性格，不是通則。換商品、換週期、換一段行情，數字都會變。

看到什麼、代表什麼

實際怎麼用：三個例子

三個例子都要記得：樞軸點是昨天的資料畫出來的參考線。它告訴你大家可能看哪裡，不告訴你價格會在哪裡轉彎。

常見誤用

常見問題

結語

樞軸點的好處是開盤前就知道今天的參考線在哪；它的限制是這些線離價格很近，被碰到很正常，碰到之後往哪走接近一半一半。

想法，經過驗證，才叫策略。

文中走勢圖取自 MT5 平台的歷史報價（小時線；樞軸點用同一平台的日線計算），統計使用同一平台 9 個商品（黃金、白銀、標普 500、德國 40、歐元兌美元、英鎊兌美元、美元兌日圓、比特幣、以太幣）2015 年 1 月到 2026 年 8 月的日線。日線依平台的伺服器時間切分，不同平台的切法不同，算出來的樞軸點也會不同。歷史行情只用來說明指標的性格，不代表未來走勢。

風險揭露：CFD 屬於高風險金融商品，可能導致快速資金損失。過往績效不代表未來結果，所有策略與回測僅供參考，不構成投資建議。交易前請充分了解本公司風險揭露條款。

「CMF 一直在 0 以上，資金在流入，應該跌不深吧？」

CMF 的「資金流入」，意思比字面窄很多。它只看最近 20 根 K 棒，收盤落在當天高低的哪裡：多數收在高檔就是正的，不管這 20 根是在漲還是在跌。一段每天開低、殺低、再從低點拉回來的下跌，CMF 可以一路都是正的。這一篇先用三根 K 棒算一次，再用一張標了 1～4 的真實行情圖（標普 500 指數 2025 年初），看這件事實際發生的樣子。

這是 MASQuant 邁思量化「交易學院 · 技術指標大全」的一篇。所有指標的分類整理在〈技術指標大全〉。

一句話看懂

CMF＝最近 20 根裡，成交量多半出現在「收在高檔」還是「收在低檔」的日子。

介於 −1 到 +1。大於 0 代表收在高檔的那幾天量比較大，小於 0 相反。

CMF 像只看每場比賽「最後一分鐘」的教練：每場最後一分鐘都追分，教練就說球隊很有韌性——即使整季輸多贏少。CMF 看的是「每天收尾的位置」，不是「整段在漲還是在跌」。

先算一次：一路下跌，CMF 卻是正的

CMF 用的位置分數 CLV 跟 A/D 一樣：收在當天最高點 +1、最低點 −1、正中間 0。為了好算，用 3 根（以下是舉例用的整數，不是行情資料）。這三天收盤從 98、96 一路跌到 94，但前兩天都是開低、殺低、再拉回到當天高檔：

CMF ＝（80 ＋ 60 − 60）÷（100 ＋ 100 ＋ 120）＝ +0.25。三天都在跌，CMF 卻是正的，因為多數的量出現在「收在當天高檔」的日子。CMF 不知道價格比昨天低了。

正式公式

常用參數是 20：

1 CLV ＝〔（收盤 − 最低）−（最高 − 收盤）〕÷（最高 − 最低）
2 CMF ＝ 最近 20 根的（CLV × 成交量）合計 ÷ 最近 20 根的成交量合計

CMF 由 Marc Chaikin 提出，跟 A/D 用同一個 CLV（見〈A/D 累積派發線是什麼？〉）。差別是 A/D 一路累加，CMF 只看最近 20 根、再除以總量，所以數值介於 −1 到 +1，不同時間可以比。常見的看法是大於 0 偏多、小於 0 偏空，也有人用 ±0.05 或 ±0.1 當門檻，減少在 0 附近來回。

MT5 沒有內建 CMF（內建的是 Chaikin Oscillator，是另一個由 A/D 算出來的指標），要另外安裝自訂指標。

在 CFD 上要特別注意：CFD 多半沒有集中的交易所，MT5 裡能用的通常是跳動量（Tick Volume）：這段時間報價變動了幾次，而不是實際成交了多少。它常被拿來當市場活躍程度的近似，但會受到行情波動、報價來源和交易時段影響，同一個商品在不同平台上算出來的數值也可能不一樣。

看圖：標普 500 2025 年初，照著 1～4 看

下面這張圖是標普 500 指數（US500）2024 年 12 月中到 2025 年 4 月初的日線，取自 MT5 的歷史報價。前段是盤整（頭尾只差 0.8%）；2025 年 1 月 27 日到 4 月 4 日的 50 根，從 6,017 跌到 5,062，跌了 15.9%。

這是一段真實的歷史行情，用來說明CMF的性格，不是通則。換商品、換週期、換一段行情，數字都會變。

看到什麼、代表什麼

實際怎麼用：三個例子

三個例子都要記得：CMF 說的是「每天收在哪裡」。收在高檔的下跌，在 CMF 眼裡是偏強的。

常見誤用

常見問題

結語

CMF 看到的是一個真實的細節：每天收在哪裡。但它把這個細節叫做「資金流」，很容易讓人讀成「錢在進來，所以會漲」。

想法，經過驗證，才叫策略。

文中走勢圖取自 MT5 平台的歷史報價（日線；不同平台的報價與日線切法略有差異，數值可能不完全相同），指標由程式依標準算法計算；舉例用的整數不是行情資料。歷史行情只用來說明指標的性格，不代表未來走勢。

風險揭露：CFD 屬於高風險金融商品，可能導致快速資金損失。過往績效不代表未來結果，所有策略與回測僅供參考，不構成投資建議。交易前請充分了解本公司風險揭露條款。

「今天收漲，OBV 往上，A/D 怎麼反而往下？是有人在出貨嗎？」

不一定是出貨，是兩個指標看的東西不一樣。OBV 看今天比昨天漲還是跌；A/D 只看收盤落在今天高低範圍的哪裡。今天收漲、但收在當天的低檔，OBV 加分、A/D 扣分。這一篇先用三根 K 棒算一次，再用一張標了 1～3 的真實行情圖（黃金 2020 年 1 月），看同一根 K 棒兩個指標怎麼往相反方向走。

這是 MASQuant 邁思量化「交易學院 · 技術指標大全」的一篇。所有指標的分類整理在〈技術指標大全〉。

一句話看懂

A/D＝每天依「收在當天的哪裡」分配成交量，再一路累加。

收在當天的最高點，整根的量都算買方的；收在最低點，整根都算賣方的；收在正中間，不加不減。

A/D 像只看期末考排名的老師：不管你這學期比上學期進步多少，只看你在這次考試裡排在班上前段還是後段。OBV 看的是「跟昨天比」，A/D 看的是「在今天的範圍裡站在哪」。大部分時候兩者方向一樣，偶爾會完全相反。

先算一次：收漲也可能扣分

A/D 先算一個位置分數 CLV：（收盤 − 最低）減（最高 − 收盤），再除以（最高 − 最低）。收在最高點是 +1，收在最低點是 −1，正中間是 0。每一根的 A/D 增減＝CLV × 成交量。下面三根 K 棒的高低都是 110 和 100，成交量都是 1,000（以下是舉例用的整數，不是行情資料）：

注意第三根：如果昨天收 101，今天收 102 是上漲，OBV 會加上整根的 1,000；但它收在當天 110 到 100 之間的低檔，A/D 減掉 600。A/D 完全不看昨天的收盤，所以跳空也不算數：開盤大跌 5%、收在當天最高點，A/D 照樣算成強勢。

正式公式

1 CLV ＝〔（收盤 − 最低）−（最高 − 收盤）〕÷（最高 − 最低）
   （最高 ＝ 最低時記 0）
2 今天的 A/D ＝ 昨天的 A/D ＋ CLV × 成交量

A/D 由 Marc Chaikin 提出，同一個 CLV 也用在蔡金資金流 CMF（見〈CMF 蔡金資金流是什麼？〉）。A/D 是一路累加的線，數字本身沒有意義，只看方向：從哪一天開始加，數值就不一樣。

MT5 有內建 Accumulation/Distribution，量預設用跳動量。

在 CFD 上要特別注意：CFD 多半沒有集中的交易所，MT5 裡能用的通常是跳動量（Tick Volume）：這段時間報價變動了幾次，而不是實際成交了多少。它常被拿來當市場活躍程度的近似，但會受到行情波動、報價來源和交易時段影響，同一個商品在不同平台上算出來的數值也可能不一樣。

看圖：黃金 2020 年 1 月，照著 1～3 看

下面這張圖是黃金（XAUUSD）2019 年 11 月到 2020 年 2 月中的日線，取自 MT5 的歷史報價。整段從 1,468 漲到 1,581，漲了 7.7%。紅色虛線是 2020 年 1 月 6 日。下面三格依序是跳動量、A/D、OBV，兩條線都從圖的第一天開始累加。

拉長來看，兩條線的方向其實一樣：整段黃金漲了 7.7%，A/D 加了 289,461，OBV 加了 552,738。單一天的分歧很常見，代表的是「今天收在哪裡」和「今天比昨天怎樣」的差別，不一定是有人在偷偷出貨。

這是一段真實的歷史行情，用來說明A/D的性格，不是通則。換商品、換週期、換一段行情，數字都會變。

看到什麼、代表什麼

實際怎麼用：三個例子

三個例子都要記得：A/D 只看收盤在當天範圍裡的位置。它不知道昨天收多少，也不知道今天有沒有跳空。

常見誤用

常見問題

結語

A/D 的想法很細：同樣是收漲，收在高檔和收在低檔意思不一樣。但它也很窄：只看今天這一根的範圍，昨天、跳空都不管。

想法，經過驗證，才叫策略。

文中走勢圖取自 MT5 平台的歷史報價（日線；不同平台的報價與日線切法略有差異，數值可能不完全相同），指標由程式依標準算法計算；舉例用的整數不是行情資料。歷史行情只用來說明指標的性格，不代表未來走勢。

風險揭露：CFD 屬於高風險金融商品，可能導致快速資金損失。過往績效不代表未來結果，所有策略與回測僅供參考，不構成投資建議。交易前請充分了解本公司風險揭露條款。

「收盤創 20 日新高，突破了，要追嗎？」

唐奇安通道就是把這句話畫成線：上軌是最近 20 根的最高價，下軌是最近 20 根的最低價。價格突破上軌，代表創了 20 根的新高。它在趨勢裡能抓到大段，在盤整裡卻會一再假突破。這一篇先用一張表算一次，再用一張標了 1～4 的真實行情圖（標普 500 指數 2025–2026 年），把兩種情況放在同一張圖上看。

這是 MASQuant 邁思量化「交易學院 · 技術指標大全」的一篇。所有指標的分類整理在〈技術指標大全〉。

一句話看懂

唐奇安通道＝最近 N 根的「最高價」和「最低價」連成的通道。

它回答的問題是：「現在的價格，有沒有走出最近 N 根的範圍？」

唐奇安通道像跳高比賽的紀錄線：上軌是最近 20 場的最好成績，下軌是最差成績。今天跳過紀錄線，就是破紀錄。但紀錄只看過去 20 場，舊的紀錄一過期就會掉下來，所以通道只會在「創新高、創新低」或「舊紀錄過期」時移動，平常是一階一階的平線。

先算一次：突破要跟昨天的通道比

為了好算，用 5 根的通道（以下是舉例用的整數，不是行情資料）：

前 5 根的最高價是 10、12、11、13、12，上軌是 13。第 6 根衝到 15、收在 13.5：如果拿「今天的上軌」比，上軌已經把今天的 15 算進去了，收盤永遠不可能高過它。所以突破一定要跟「昨天的上軌」比：昨天是 13，今天收 13.5，算突破；如果只收 12.5，就還沒突破。看盤時常見的錯覺，就是把今天已經被自己撐高的通道，當成還沒被突破。

正式公式

常用參數是 20：

1 上軌 ＝ 最近 20 根的最高價
2 下軌 ＝ 最近 20 根的最低價
3 中線 ＝（上軌 ＋ 下軌）÷ 2

突破做多：今天收盤 ＞ 昨天的上軌
跌破出場：今天收盤 ＜ 昨天的 10 根最低價（海龜交易法的出場方式之一）

唐奇安通道以 Richard Donchian 命名，他被稱為趨勢跟隨的先驅。1980 年代有名的「海龜交易法」就用它：20 日新高進場、10 日新低出場（另一套用 55 日、20 日）。

MT5 安裝時附的指標裡有兩個：Free Indicators 資料夾裡的 Donchian Channel（預設 20），以及 Examples 資料夾裡的 Price Channel（預設 22）。MT5 的 Donchian Channel 把當天也算進去，所以判斷突破時，要跟前一根的上軌比。

看圖：標普 500 2025–2026 年，照著 1～4 看

下面這張圖是標普 500 指數（US500）2025 年 11 月底到 2026 年 6 月的日線，取自 MT5 的歷史報價。它依序走過盤整、上漲、高檔整理：2025 年 11 月 28 日到 2026 年 3 月 27 日，收盤在 6,355 到 6,987 之間，最後跌到區間底部；3 月 30 日到 5 月 21 日，從 6,339 漲到 7,447，漲了 17.5%。橘色實線是 20 根的上下軌，金色虛線是中線，紫色虛線是 10 根最低價（出場線）。

這是一段真實的歷史行情，用來說明唐奇安通道的性格，不是通則。換商品、換週期、換一段行情，數字都會變。

看到什麼、代表什麼

實際怎麼用：三個例子

三個例子都要接受同一件事：唐奇安通道永遠晚一步。它要等價格先證明自己走出了範圍，才會說「突破了」。這一步的代價，在盤整裡是假突破，在趨勢裡是少賺的那一段。

常見誤用

常見問題

結語

唐奇安通道的規則簡單到一句話就講完：創新高就買，創新低就賣。它的成績也簡單到一句話：有趨勢就好，沒趨勢就一直被洗。

想法，經過驗證，才叫策略。

文中走勢圖取自 MT5 平台的歷史報價（日線；不同平台的報價與日線切法略有差異，數值可能不完全相同），指標由程式依標準算法計算；舉例用的整數不是行情資料。歷史行情只用來說明指標的性格，不代表未來走勢。

風險揭露：CFD 屬於高風險金融商品，可能導致快速資金損失。過往績效不代表未來結果，所有策略與回測僅供參考，不構成投資建議。交易前請充分了解本公司風險揭露條款。

「標準差升到兩個月來最高，行情變危險了，先別進場？」

先看標準差在量什麼：它量的是最近 20 根的收盤價，離它們的平均有多遠。不是每天晃多大。一段每天只漲一點、但一直往同一個方向走的行情，收盤價離平均會越拉越遠，標準差就會變大。這一篇先用兩組數字算一次，再用一張標了 1～4 的真實行情圖（黃金 2025 年），把標準差和 ATR 放在一起看。

這是 MASQuant 邁思量化「交易學院 · 技術指標大全」的一篇。所有指標的分類整理在〈技術指標大全〉。

一句話看懂

標準差＝最近 N 根收盤價「散得多開」。

它回答的問題是：「這幾根收盤價，離它們的平均有多遠？」它不回答「每天跳多大」。

標準差像量一群人站得多分散。一群人原地跳來跳去，每個人動得很大，但都在原地附近，散得不開；另一群人每個人只走一小步，但大家朝同一個方向排成一長列，散得很開。標準差量的是「排得多長」，不是「跳得多高」。每天跳多大，是 ATR 在量的。

先算一次：跳得大不一定散得開

兩組各 5 根收盤價（以下是舉例用的整數，不是行情資料）：

B 每天只動 A 的一半，標準差卻比 A 大。算法是：每根收盤減平均、平方、加起來、除以 5、開根號。A 的收盤都離 101.6 不遠（最遠 2.4）；B 的頭尾離平均各 4。趨勢越穩、走得越遠，標準差越大。

正式公式

常用參數是 20：

1 平均 ＝ 最近 20 根收盤的平均（簡單移動平均）
2 標準差 ＝ √（每根收盤 − 平均）² 的平均

布林通道 ＝ 20 期平均 ± 2 × 標準差

標準差是統計學的基本工具，在交易裡最常見的用途，就是布林通道的寬度（見〈布林通道怎麼看？〉）。它的單位跟價格一樣：黃金的標準差是幾十美元，歐元兌美元是零點零幾，不同商品的數字不能直接比，要比可以換成「標準差 ÷ 價格」的百分比。

MT5 有內建 Standard Deviation，預設 20 期、平均用簡單移動平均、價格用收盤價，跟本文的算法相同。

看圖：黃金 2025 年，照著 1～4 看

下面這張圖是黃金（XAUUSD）2025 年 5 月初到 9 月底的日線，取自 MT5 的歷史報價。它先盤整、再上漲：5 月 5 日到 8 月 7 日，收盤在 3,177 到 3,433 之間來回，頭尾只差 1.8%；8 月 8 日到 9 月 26 日，從 3,398 漲到 3,761，漲了 10.7%。上方的虛線是 20 期平均和布林通道（± 2 個標準差）。

這是一段真實的歷史行情，用來說明標準差的性格，不是通則。換商品、換週期、換一段行情，數字都會變。

看到什麼、代表什麼

實際怎麼用：三個例子

三個例子都要記得：標準差量的是距離，不是速度。它說「價格離平均多遠」，不說「價格跳得多兇」。

常見誤用

常見問題

結語

標準差是很老實的統計工具：它只量收盤價散得多開。把它讀成「行情有多危險」，就會在最穩定的趨勢裡最緊張。

想法，經過驗證，才叫策略。

文中走勢圖取自 MT5 平台的歷史報價（日線；不同平台的報價與日線切法略有差異，數值可能不完全相同），指標由程式依標準算法計算；舉例用的整數不是行情資料。歷史行情只用來說明指標的性格，不代表未來走勢。

風險揭露：CFD 屬於高風險金融商品，可能導致快速資金損失。過往績效不代表未來結果，所有策略與回測僅供參考，不構成投資建議。交易前請充分了解本公司風險揭露條款。

「TRIX 已經往下彎了，是不是該賣了？」

先看 TRIX 是什麼：它把價格平滑三次，再看這條很平的線每天變了幾 %。TRIX 往下彎，只代表那條線「往上的速度變慢了」，線本身可能還在往上。這一篇先用一張表算一次，再用一張標了 1～4 的真實行情圖（德國 40 指數 2019–2020 年），看平滑三次換來什麼、又付出什麼。

這是 MASQuant 邁思量化「交易學院 · 技術指標大全」的一篇。所有指標的分類整理在〈技術指標大全〉。

一句話看懂

TRIX＝「平滑三次的價格線」每天變了幾 %。

0 以上代表那條線在往上，0 以下代表在往下；TRIX 本身的高低，代表往上或往下的速度。

TRIX 像車子的時速表，不是里程表。車子從時速 100 慢慢減到 60，時速表一直往下掉，但車子還在往前開；要等時速降到 0、開始倒車，才是真的往回走。TRIX 往下＝減速，TRIX 穿過 0＝掉頭。中間可以差很久。

先算一次：TRIX 往下，線還在往上

假設下面已經是「平滑三次之後的線」，看它每天變了幾 %，那就是 TRIX（以下是舉例用的整數，不是行情資料）：

從第 3 天起 TRIX 就一路往下，但那條線一直到第 6 天都還在漲，第 7 天才停、第 8 天才開始跌。TRIX 的高點會比價格的高點早出現，TRIX 穿過 0 卻會比價格的高點晚出現。這兩件事在下面的真實行情裡都看得到。

正式公式

常用參數是 14 或 15：

1 EMA1 ＝ 收盤價的 14 期 EMA
2 EMA2 ＝ EMA1 的 14 期 EMA
3 EMA3 ＝ EMA2 的 14 期 EMA（平滑三次的線）
4 TRIX ＝（今天的 EMA3 − 昨天的 EMA3）÷ 昨天的 EMA3 × 100

訊號線：TRIX 的 9 期 EMA（有些人會加）

TRIX 由 Jack Hutson 在 1980 年代提出。三次平滑會把短期的小波動幾乎濾光，只留下比較長的走勢；常見用法是看它穿過 0 軸，或看它跟自己的訊號線交叉。

MT5 有內建 TRIX（Triple Exponential Average），預設 14。要注意兩件事：MT5 的 TRIX 沒有乘以 100，所以本文的 0.26% 在 MT5 會顯示成 0.0026；而且沒有附訊號線。

看圖：德國 40 指數 2019–2020 年，照著 1～4 看

下面這張圖是德國 40 指數（GER40）2019 年 5 月到 2020 年 3 月的日線，取自 MT5 的歷史報價。它依序走過盤整、上漲、急跌：2019 年 5 月到 10 月初，收盤在 11,410 到 12,654 之間來回；10 月初到 2020 年 2 月 17 日，從 11,912 漲到 13,782；之後在 2020 年 2 月底、3 月的全球股災裡，一路跌到 3 月 17 日的 8,869。上方的紫線是 14 期 EMA，橘線是平滑三次的 EMA3。

這是一段真實的歷史行情，用來說明TRIX的性格，不是通則。換商品、換週期、換一段行情，數字都會變。

看到什麼、代表什麼

實際怎麼用：三個例子

三個例子都要接受同一件事：TRIX 用時間換安靜。它在盤整裡少說很多錯話，代價是真正轉彎時也最晚開口。

常見誤用

常見問題

結語

TRIX 很誠實地做了一個取捨：把雜訊濾掉，代價是慢。它在盤整裡幾乎不會亂叫，在急跌裡也幾乎來不及叫。

想法，經過驗證，才叫策略。

文中走勢圖取自 MT5 平台的歷史報價（日線；不同平台的報價與日線切法略有差異，數值可能不完全相同），指標由程式依標準算法計算；舉例用的整數不是行情資料。歷史行情只用來說明指標的性格，不代表未來走勢。

風險揭露：CFD 屬於高風險金融商品，可能導致快速資金損失。過往績效不代表未來結果，所有策略與回測僅供參考，不構成投資建議。交易前請充分了解本公司風險揭露條款。

「價格明明收漲，MFI 怎麼掉到 20 以下，變成超賣了？」

因為 MFI 不只看漲跌，還看量。MFI 是把成交量放進去的 RSI：量越大的那一天，說話越大聲。一根爆量的 K 棒，可以把 MFI 拉到極端，而且會一直留在計算裡，整整 14 根之後才離開。這一篇先用 4 根 K 棒算一次，再用一張標了 1～4 的真實行情圖（標普 500 指數 2016 年 11 月），看這件事實際發生的樣子。

這是 MASQuant 邁思量化「交易學院 · 技術指標大全」的一篇。所有指標的分類整理在〈技術指標大全〉。

一句話看懂

MFI＝加了成交量權重的 RSI，介於 0 到 100。

它回答的問題是：「最近一段時間，往上的那幾天和往下的那幾天，哪一邊的量比較大？」

RSI 像舉手投票：每一天一票，漲的一票、跌的一票。MFI 像按股份投票：量大的那天，手上的票比較多。平常兩種投票的結果差不多；但只要有一天突然拿著 8 倍的票進場，結果就由那一天決定。

先算一次：3 漲 1 跌，結果卻偏空

MFI 先算每根 K 棒的「典型價格」：（最高 ＋ 最低 ＋ 收盤）÷ 3。典型價格比前一根高，這一根的「金額」（典型價格 × 成交量）算在往上那邊；比前一根低，就算在往下那邊。下面用 4 根 K 棒（以下是舉例用的整數，不是行情資料）：

往上合計 30,600，往下合計 61,200。MFI ＝ 100 − 100 ÷（1 ＋ 30,600 ÷ 61,200）＝ 33.3。

同樣 4 根，如果不管成交量、每根的漲跌都算一樣大（RSI 的想法），3 漲 1 跌會得到 75。差別全部來自第 4 根：它的量是平常的 6 倍，一根就壓過前面三根。

正式公式

常用參數是 14：

1 典型價格 ＝（最高 ＋ 最低 ＋ 收盤）÷ 3
2 金額 ＝ 典型價格 × 成交量
3 最近 14 根裡：
   典型價格比前一根高 → 金額加進「往上」
   典型價格比前一根低 → 金額加進「往下」
4 MFI ＝ 100 − 100 ÷（1 ＋ 往上合計 ÷ 往下合計）

MFI 由 Gene Quong 和 Avrum Soudack 提出，算法跟 RSI 是同一個樣子，只是每一根的份量改成「典型價格 × 成交量」。常見的看法是 80 以上偏熱、20 以下偏冷，跟 RSI 的 70、30 一樣只是參考線。

MT5 有內建 Money Flow Index，預設 14、量用的是跳動量（下一段說明）。

在 CFD 上，MFI 的「量」是什麼？

股票、期貨有交易所公布的成交量；CFD 多半沒有集中的交易所，MT5 裡能用的通常是跳動量（Tick Volume）：這段時間報價變動了幾次，而不是實際成交了多少錢。所以在 CFD 上，MFI 的「資金」其實是「報價有多忙」。

報價變動次數常被拿來當市場活躍程度的近似，但它會受到行情波動、報價來源和交易時段影響。同一個商品，在不同平台上算出來的 MFI 也可能不一樣。

看圖：標普 500 2016 年 11 月，照著 1～4 看

下面這張圖是標普 500 指數（US500）2016 年 9 月到 12 月的日線，取自 MT5 的歷史報價。整段從 2,185.3 走到 2,238.8。11 月 9 日（美國總統大選開票那天）這根 K 棒很特別：開在 2,141.43，盤中一度跌到 2,031.30，最後收在 2,164.09，比前一天收高 1.19%。灰底是這根 K 棒還在 MFI 計算範圍裡的 14 根。

這是一段真實的歷史行情，用來說明MFI的性格，不是通則。換商品、換週期、換一段行情，數字都會變。

看到什麼、代表什麼

實際怎麼用：三個例子

三個例子都要記得：MFI 讓量大的那天說話比較大聲。在 CFD 上，這個「量」是報價跳動的次數，它反映的是報價有多忙，不一定是真正的錢。

常見誤用

常見問題

結語

MFI 的想法很合理：有量的漲跌，比沒量的漲跌更有份量。代價是，一根爆量就能主導它整整 14 根，而且在 CFD 上，那個「量」是報價跳動的次數。

想法，經過驗證，才叫策略。

文中走勢圖取自 MT5 平台的歷史報價（日線；不同平台的報價與日線切法略有差異，數值可能不完全相同），指標由程式依標準算法計算；舉例用的整數不是行情資料。歷史行情只用來說明指標的性格，不代表未來走勢。

風險揭露：CFD 屬於高風險金融商品，可能導致快速資金損失。過往績效不代表未來結果，所有策略與回測僅供參考，不構成投資建議。交易前請充分了解本公司風險揭露條款。