这是新手很常问的问题，常见的回答是一个数字：20 点、30 点、账户的百分之几。

但这个问题问歪了。止损首先不是「多少」，是「哪里」。

这是 MASQuant 迈思量化「交易学院 · 新手实务」第四篇。第二篇用止损距离回推手数，但距离是直接给的假设值；这一篇补上前面那一步：止损距离怎么决定。

先讲结论

止损不是你愿意赔多少，是你在哪里看错。
先决定位置，再决定手数。

两种常见的止损设定，顺序都错了

一、看习惯：「我都放 20 点」

不管什么品种、行情安静还是剧烈，止损一律 20 点。但同样 20 点，行情安静时可能已经很远，行情剧烈时可能只是一根 K 线的正常起伏。

二、看钱包：手数先下好，赔到受不了的地方就是止损

这样的止损点，是由账户大小决定的，不是由市场决定的——同一张图、同一个入场点，止损却跟着钱包跑。

更极端的是干脆不设，想着「最多赔掉保证金」。上一篇讲过，保证金不是止损。

两种放法的共同点是：止损的位置跟这笔交易的理由无关。

市场不知道你的习惯，也不知道你赔得起多少。

用体温计想一次：正常晃动不是生病

正常的体温，本来就会上下晃一点。你把发烧警报设在 36.8 度，它会一直响——但你没有生病。

你不是看错，是被洗出场。

警报有用的前提，是「响了就代表真的有事」。止损也是：被打到，应该代表你看错了，而不是市场打了个喷嚏。

止损怎么设：位置 → 距离 → 手数

第一步：问自己「价格到哪里，代表我看错了？」

举例来说：你在前一波低点的上方买进，理由是这个低点撑得住——也就是一般说的支撑位。

那价格跌破这个低点，你的理由就不成立了。止损，就放在低点下面一点。

入场理由：前一波低点撑得住
理由失效：价格跌破前一波低点
止损位置：前一波低点下面一点

价格回来碰一下低点，不等于跌破；留一点空间，是让「跌破」真的发生才出场。

做空就反过来：在前一波高点下方卖出，理由是高点压得住；价格突破高点，止损就放在高点上面一点。

入场理由也可能是均线、区间或其他方法，但问题都一样：它在什么情况下不成立？ 答不出来的话，问题不在止损，在入场理由本身。

第二步：确认这个距离，比平常的晃动大

从入场价到止损的距离，要比价格平常的晃动大，才不会被洗出场。

「平常晃多大」，一个常见的量法是 ATR（平均真实波幅，Average True Range），由 J. Welles Wilder 提出。白话说，就是最近一段时间，每根 K 线平均晃了多大：

真实波幅（TR）＝ 这根 K 线的最高 − 最低
               （跟前一根收盘之间有跳空的话，缺口也算进去）
ATR ＝ 最近 N 根 TR 的平均（常见默认 N ＝ 14）

止损距离如果比 ATR 还小，代表一根 K 线平常晃的幅度就可能碰到它，很容易被扫到。所以很多交易者会要求止损距离至少是 ATR 的某个倍数。

但倍数没有标准答案。 1 倍、1.5 倍还是 2 倍，取决于品种、周期与交易方式，是你要自己测试、自己决定的选择，不是规则。另外，ATR 跟着周期走，5 分钟图和日线可以差很多，量的周期要跟你打算持有的时间一致。

照结构找到的位置如果落在正常晃动里，选项是换一个更远的结构位置，或这笔不做——而不是假装没看到。

第三步：最后才决定手数

位置定了、距离确认过了，才轮到手数。公式在第二篇〈一手怎么算？〉拆过：

手数 ＝ 可承受亏损 ÷（止损距离 × 一格的价值）

这里只看一件事：止损距离变了，手数要跟着变。

举个好算的例子（这是举例用的整数，不是行情数据）：原本习惯止损 20 点、下 1 手；照理由放，止损变成 40 点。距离拉远一倍，手数就减半，下 0.5 手：

同一个品种，每一点代表的金额相同，所以直接比「距离 × 手数」就好。最多会亏的钱，一模一样。

差别是：

你只会在真的看错的时候，才出场。

代价是同样的价格变动，损益也只剩一半——这是取舍，单笔冒多少风险由你自己决定。另外，止损不保证照设定价格成交，跳空或行情急动时可能滑点，实际亏损会比算出来的大。

常见错误

一、单子一亏，就把止损往后搬

「再给它一点空间」——这等于事后改掉看错的定义。手数是用原本的止损距离算的，止损往后搬，你事先决定的最多亏损就不存在了。往缩小风险的方向调整，是另一回事。

二、止损刚好放在最明显的位置

刚好在整数关口上、刚好在低点那一格。这些位置每个人都看得到，别人的止损也可能挤在附近，价格碰一下就可能扫掉一整排。所以才说「低点下面一点」；至于「一点」是多少，参考第二步的正常晃动，不要随手抓数字。

三、止损太远，就硬把它拉近

照结构放的止损很远，算出来的手数小到不值得做，甚至比平台的最小下单量还小。这时把止损往近处拉，它又回到正常晃动里了。

照这篇的逻辑，答案是：这笔不做。 算出来的手数比最小下单量还小时硬下最小单位，等于冒超过你事先设定的风险。

常见问题

止损怎么设才对？

先找出「价格到哪里代表你看错了」的位置，确认从入场价到那里的距离比正常晃动大，最后才用止损距离回推手数。顺序是：位置 → 距离 → 手数。

止损要设几点？

没有固定点数。点数是结果，不是起点——它是从「看错的位置」量出来的距离。同样 20 点，在不同品种、周期与行情下，意义完全不同。

什么是被洗出场？

止损放在价格正常晃动的范围内，价格只是正常波动就碰到止损，之后又往原本判断的方向走。这不一定是判断错，而是止损位置太近。

ATR 是什么？止损要设几倍 ATR？

ATR（平均真实波幅）由 J. Welles Wilder 提出，衡量一段期间内每根 K 线平均的波动幅度，常用来估计「正常晃动」有多大。要用几倍没有标准答案，取决于品种、周期与交易方式，应该自己测试决定，不是固定规则。

止损放远了，亏损不就变大了吗？

不会，只要手数跟着调整。止损距离拉远一倍、手数减半，最多亏损一样；代价是同样的价格变动，损益也只剩一半。前提是止损照设定价格成交，跳空或急动行情可能滑点，实际亏损会更大。

结语

第一篇说先看规格，第二篇说先算手数，第三篇说保证金不是止损。这一篇补上算手数之前的那一步：止损放在哪。

决定赔多少钱的，是止损距离配上手数；止损的位置本身，只回答一个问题：你在哪里看错。

先决定位置，再决定手数。

风险揭露：CFD 属于高风险金融产品，可能导致快速资金损失。过往绩效不代表未来结果，所有策略与回测仅供参考，不构成投资建议。交易前请充分了解本公司风险揭露条款。

延伸阅读：

• 一手是多少？张、口、手：下单框那个「1」到底是什么
• 一手怎么算？同样一万美金，黄金和欧元能下的手数差 6.7 倍
• 100:1 杠杆是什么？不是让你赚 100 倍，是让你扛更大

上一篇讲的是「1 是一个合约规格」。这一篇往下一层：知道规格之后，你到底该下几手？

先讲结论：

不是你想下多少，是你的止损决定你能下多少。

而算出来的结果常常违反直觉——同样的钱、同样的风险上限，换个商品，能下的手数差好几倍。

行情基准

本文所有数字以 2026-08-18 的行情计算：

换行情要重算。合约规格以你平台公告的为准。

第一层：1 手值多少钱

先把「1 手」换算成实际金额：

同样打 1，黄金的敞口是美日的 4.4 倍。这是上一篇那条公式的直接应用：

名目价值 ＝ 手数 × 合约规格 × 价格

第二层：价格动一格，你赚赔多少

名目价值告诉你敞口，但真正决定损益的是跳动值——价格每动最小的一格，一手的损益是多少。

同样动一格，黄金是欧元的 10 倍。

这句话是算术，不是评价。它没有说黄金比较危险，只是说同样的价格变动幅度，带来的金额变动不同——所以手数不能照抄。

第三层：一万美金能下多少手

这是本文的重点。把顺序倒过来：先决定能亏多少，再回推手数。

手数 ＝ 可承受亏损 ÷（止损距离 × 一格的价值）

假设账户 10,000 美元，单笔最多亏 2%，也就是 200 美元。止损距离取各商品常见的量级（以下为假设值，你要换成自己的实际设置）：

欧元 0.67 手，黄金 0.10 手——差 6.7 倍。

同一个账户、同一个风险上限，只是换了商品，能下的手数就差这么多。如果你在三个商品之间沿用同一个手数，等于在其中两个商品上承担了完全不同的风险。

一个反直觉的地方

黄金「只」下 0.10 手，听起来很小。但这个仓位的名目价值是：

0.10 × 100 盎司 × 4,400 ＝ 44,000 美元

是账户的 4.4 倍。 手数小，不等于敞口小。

保证金放得下，不代表风险放得下

按 ESMA 零售上限估算（主要货币对 30:1、黄金 20:1），上面三个仓位的保证金合计约 7,400 美元，一万美金的账户「放得下」。

但放得下不是可以下满。保证金决定的是你能不能创建仓位，止损决定的是你能承受多少损失——这是两件事。用保证金当作仓位上限，等于用一个跟风险无关的数字在管风险。

延伸阅读：一手是多少？张、口、手：下单框那个「1」到底是什么

实务上怎么做

每次换商品，重跑这三步：

1. 查跳动值：这个商品最小跳动是多少、一手跳一格是多少钱
2. 定止损：这笔交易的止损放在哪，距离进场价几格
3. 回推手数：可承受亏损 ÷（止损距离 × 一格价值）

算出来的数字通常比你原本想下的小。那不是保守，那是把风险变成一个你事先决定过的数字，而不是事后才发现的数字。

常见问题

一手怎么算才对？

用「可承受亏损 ÷（止损距离 × 一格的价值）」回推。先决定这笔最多能亏多少钱，再看止损距离与该商品的跳动值，算出来的才是你这笔该下的手数。

为什么同样的钱，不同商品能下的手数不一样？

因为每个商品「动一格」对应的金额不同。以 2026-08 的行情计算，一手 EUR/USD 动一格是 10 美元，一手 XAU/USD 动一美元是 100 美元——差 10 倍，所以同样的亏损上限下能下的手数也差很多。

单笔该冒多少风险？

本文用 2% 当范例，这是一个常见的讨论基准，不是建议值。实际比例取决于你的资金、交易频率与策略特性，应由你自己决定。

点值（跳动值）怎么查？

在交易平台的商品规格页通常会标示「最小跳动单位」与「跳动值」。不同平台对同一商品的规格可能不同，以你使用的平台公告为准。

保证金够就可以下满吗？

不行。保证金决定你能不能创建仓位，止损决定你能承受多少损失。保证金放得下不代表风险放得下——决定手数的应该是止损，不是保证金。

结语

上一篇说「打 1 之前先看规格」，这一篇说「看完规格之后先算手数」。

两件事加起来，才是一次完整的下单前检查。方向可以看错，那是几率问题；手数算错，是每一笔都创建在错的基准上。

先算，再下单。

风险揭露：CFD 属于高风险金融商品，可能导致快速资金损失。过往绩效不代表未来结果，所有策略与回测仅供参考，不构成投资建议。交易前请充分了解本公司风险揭露条款。