「止损要设几点？」
这是新手很常问的问题，常见的回答是一个数字：20 点、30 点、账户的百分之几。
但这个问题问歪了。止损首先不是「多少」，是「哪里」。
这是 MASQuant 迈思量化「交易学院 · 新手实务」第四篇。第二篇用止损距离回推手数，但距离是直接给的假设值；这一篇补上前面那一步：止损距离怎么决定。
先讲结论
止损不是你愿意赔多少，是你在哪里看错。
先决定位置，再决定手数。
两种常见的止损设定，顺序都错了
一、看习惯：「我都放 20 点」
不管什么品种、行情安静还是剧烈，止损一律 20 点。但同样 20 点，行情安静时可能已经很远，行情剧烈时可能只是一根 K 线的正常起伏。
二、看钱包：手数先下好，赔到受不了的地方就是止损
这样的止损点，是由账户大小决定的，不是由市场决定的——同一张图、同一个入场点，止损却跟着钱包跑。
更极端的是干脆不设，想着「最多赔掉保证金」。上一篇讲过，保证金不是止损。
两种放法的共同点是：止损的位置跟这笔交易的理由无关。
市场不知道你的习惯，也不知道你赔得起多少。
用体温计想一次：正常晃动不是生病
正常的体温，本来就会上下晃一点。你把发烧警报设在 36.8 度，它会一直响——但你没有生病。
你不是看错，是被洗出场。
警报有用的前提，是「响了就代表真的有事」。止损也是：被打到，应该代表你看错了，而不是市场打了个喷嚏。
止损怎么设：位置 → 距离 → 手数
第一步：问自己「价格到哪里，代表我看错了？」
举例来说：你在前一波低点的上方买进，理由是这个低点撑得住——也就是一般说的支撑位。
那价格跌破这个低点，你的理由就不成立了。止损，就放在低点下面一点。
入场理由：前一波低点撑得住
理由失效：价格跌破前一波低点
止损位置：前一波低点下面一点价格回来碰一下低点，不等于跌破；留一点空间，是让「跌破」真的发生才出场。
做空就反过来：在前一波高点下方卖出，理由是高点压得住；价格突破高点，止损就放在高点上面一点。
入场理由也可能是均线、区间或其他方法，但问题都一样：它在什么情况下不成立？ 答不出来的话，问题不在止损，在入场理由本身。
第二步：确认这个距离，比平常的晃动大
从入场价到止损的距离，要比价格平常的晃动大，才不会被洗出场。
「平常晃多大」，一个常见的量法是 ATR（平均真实波幅，Average True Range），由 J. Welles Wilder 提出。白话说，就是最近一段时间，每根 K 线平均晃了多大：
真实波幅（TR）＝ 这根 K 线的最高 − 最低
（跟前一根收盘之间有跳空的话，缺口也算进去）
ATR ＝ 最近 N 根 TR 的平均（常见默认 N ＝ 14）止损距离如果比 ATR 还小，代表一根 K 线平常晃的幅度就可能碰到它，很容易被扫到。所以很多交易者会要求止损距离至少是 ATR 的某个倍数。
但倍数没有标准答案。 1 倍、1.5 倍还是 2 倍，取决于品种、周期与交易方式，是你要自己测试、自己决定的选择，不是规则。另外，ATR 跟着周期走，5 分钟图和日线可以差很多，量的周期要跟你打算持有的时间一致。
照结构找到的位置如果落在正常晃动里，选项是换一个更远的结构位置，或这笔不做——而不是假装没看到。
第三步：最后才决定手数
位置定了、距离确认过了，才轮到手数。公式在第二篇〈一手怎么算？〉拆过：
手数 ＝ 可承受亏损 ÷（止损距离 × 一格的价值）这里只看一件事：止损距离变了，手数要跟着变。
举个好算的例子（这是举例用的整数，不是行情数据）：原本习惯止损 20 点、下 1 手；照理由放，止损变成 40 点。距离拉远一倍，手数就减半，下 0.5 手：
| 放法 | 止损距离 | 手数 | 最多亏损（相对值） |
|---|---|---|---|
| 看习惯 | 20 点 | 1 手 | 20 × 1 ＝ 20 |
| 照理由 | 40 点 | 0.5 手 | 40 × 0.5 ＝ 20 |
同一个品种，每一点代表的金额相同，所以直接比「距离 × 手数」就好。最多会亏的钱，一模一样。
差别是：
你只会在真的看错的时候，才出场。
代价是同样的价格变动，损益也只剩一半——这是取舍，单笔冒多少风险由你自己决定。另外，止损不保证照设定价格成交，跳空或行情急动时可能滑点，实际亏损会比算出来的大。
常见错误
一、单子一亏，就把止损往后搬
「再给它一点空间」——这等于事后改掉看错的定义。手数是用原本的止损距离算的，止损往后搬，你事先决定的最多亏损就不存在了。往缩小风险的方向调整，是另一回事。
二、止损刚好放在最明显的位置
刚好在整数关口上、刚好在低点那一格。这些位置每个人都看得到，别人的止损也可能挤在附近，价格碰一下就可能扫掉一整排。所以才说「低点下面一点」；至于「一点」是多少，参考第二步的正常晃动，不要随手抓数字。
三、止损太远，就硬把它拉近
照结构放的止损很远，算出来的手数小到不值得做，甚至比平台的最小下单量还小。这时把止损往近处拉，它又回到正常晃动里了。
照这篇的逻辑，答案是：这笔不做。 算出来的手数比最小下单量还小时硬下最小单位，等于冒超过你事先设定的风险。
常见问题
止损怎么设才对？
先找出「价格到哪里代表你看错了」的位置，确认从入场价到那里的距离比正常晃动大，最后才用止损距离回推手数。顺序是：位置 → 距离 → 手数。
止损要设几点？
没有固定点数。点数是结果，不是起点——它是从「看错的位置」量出来的距离。同样 20 点，在不同品种、周期与行情下，意义完全不同。
什么是被洗出场？
止损放在价格正常晃动的范围内，价格只是正常波动就碰到止损，之后又往原本判断的方向走。这不一定是判断错，而是止损位置太近。
ATR 是什么？止损要设几倍 ATR？
ATR（平均真实波幅）由 J. Welles Wilder 提出，衡量一段期间内每根 K 线平均的波动幅度，常用来估计「正常晃动」有多大。要用几倍没有标准答案，取决于品种、周期与交易方式，应该自己测试决定，不是固定规则。
止损放远了，亏损不就变大了吗？
不会，只要手数跟着调整。止损距离拉远一倍、手数减半，最多亏损一样；代价是同样的价格变动，损益也只剩一半。前提是止损照设定价格成交，跳空或急动行情可能滑点，实际亏损会更大。
结语
第一篇说先看规格，第二篇说先算手数，第三篇说保证金不是止损。这一篇补上算手数之前的那一步：止损放在哪。
决定赔多少钱的，是止损距离配上手数；止损的位置本身，只回答一个问题：你在哪里看错。
先决定位置，再决定手数。
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