Học viện giao dịch, Kiến thức giao dịch

09/10/2026

0 abình luận

67+ lượt xem

Bán khống (short) là gì? Giá giảm cũng có thể kiếm lời, vì sao rủi ro lại lớn hơn

Tin tức nói một sản phẩm đã giảm giá liên tục nhiều ngày, vậy mà một người bạn lại nói: “Đợt này mình có lời.”

Anh ấy không mua trước, mà bán trước.

Giá giảm mà cũng kiếm được tiền, vậy bán khống có dễ kiếm lời hơn không?

Không. Chiều giao dịch đảo ngược, thì hình dạng của rủi ro cũng đảo ngược theo.

Đây là bài thứ chín trong loạt “Học viện Giao dịch · Thực hành cho người mới” của MASQuant. Tám bài trước nói về thông số hợp đồng, khối lượng lot, đòn bẩy, cắt lỗ, spread, phí qua đêm, lệnh gọi ký quỹ cùng việc đóng vị thế bắt buộc khi ký quỹ không đủ, và ba cách đặt lệnh; phần lớn ví dụ đều đứng ở phía “mua trước”. Bài này chuyển sang phía còn lại: bán khống, tức là bán trước.

Nói kết luận trước

Bán khống là bán trước, sau đó mua lại để đóng lệnh: giá giảm thì có lợi, giá tăng thì lỗ.

Lệnh mua lỗ tối đa đến khi giá về 0; lệnh bán khống về lý thuyết thì lỗ không có giới hạn — hãy tính sẵn điểm cắt lỗ trước khi vào lệnh.

Bán khống là gì: bán trước, sau đó mua lại

Bán khống (còn gọi là short, vào lệnh bán; tiếng Anh là Short) là bán ra trước, sau đó mua lại để đóng lệnh (tất toán vị thế đang nắm giữ). Ngược lại là mua (Long) mà mọi người quen thuộc: mua vào trước, sau đó bán ra.

Hình dung thế này: bạn mượn bạn mình một cuốn sách rồi bán đi trước, đợi giá sách giảm thì mua lại một cuốn để trả, phần chênh lệch là của bạn; còn nếu giá sách tăng, bạn vẫn phải mua lại để trả, và phần chênh lệch phải tự bù.

	Mua (mua trước)	Bán khống (bán trước)
Giá giảm	Lỗ	Có lợi
Giá tăng	Có lợi	Lỗ

Ví dụ mượn sách gần nhất với cổ phiếu. Mỗi thị trường bán khống theo cách khác nhau: với CFD và ngoại hối, chỉ cần bấm “Bán” là mở một lệnh bán (vị thế bán khống); với cổ phiếu phải thông qua vay chứng khoán để bán (vay cổ phiếu từ công ty chứng khoán để bán, có các quy định về điều kiện, hạn mức…); với hợp đồng tương lai có thể bán trực tiếp để mở lệnh bán.

Lệnh bán vào lệnh và đóng lệnh ở giá nào

Bài thứ năm 〈Spread là gì?〉 đã nói, báo giá có hai mức giá: bạn mua ở giá mua (Ask) cao hơn, bạn bán ở giá bán (Bid) thấp hơn. Lệnh bán thì ngược lại với lệnh mua: mở lệnh bán ở giá Bid, khi đóng lệnh thì mua lại ở giá Ask, và lãi lỗ thả nổi cũng tính theo giá Ask.

Vì vậy vừa vào lệnh, tài khoản vẫn hụt trước một khoản spread — đổi chiều rồi, spread vẫn phải trả. Cắt lỗ của lệnh bán cũng được kích hoạt theo giá Ask, nên cần đặc biệt chú ý khi spread đột ngột giãn rộng.

Vì sao rủi ro lại lớn hơn: khoản lỗ không có giới hạn

Mua ở 100, trường hợp xấu nhất là giá giảm về 0. Giá của các sản phẩm thông thường không giảm xuống dưới 0, nên lệnh mua lỗ tối đa bằng toàn bộ giá vào lệnh.

Bán khống ở 100, giá đi xuống tối đa cũng chỉ về 0, nên lệnh bán khống lời tối đa bằng toàn bộ giá vào lệnh; nhưng chiều đi lên thì không có trần, về lý thuyết giá có thể tăng mãi, và chi phí mua lại cũng tăng theo mãi.

Khoản lỗ của lệnh mua có đáy, khoản lỗ của lệnh bán khống không có trần.

Một ví dụ dễ tính

(Đây là số tròn để minh họa, không phải dữ liệu thị trường; chưa tính đòn bẩy và chi phí giao dịch)

Bán khống 1 đơn vị ở 100, lãi lỗ lệnh bán ＝ giá vào lệnh − giá hiện tại:

Giá trở thành	Lãi lỗ lệnh bán	Đối chiếu: mua ở 100
0	+100 (lời tối đa chỉ đến đây)	−100 (lỗ tối đa chỉ đến đây)
90	+10	−10
130	−30	+30
200	−100	+100
300	−200	+200

Tăng lên 200, lệnh bán lỗ 100, đã bằng toàn bộ khoản lỗ trong trường hợp xấu nhất của lệnh mua; tăng lên 300 thì lỗ 200, gấp đôi giá vào lệnh. Giá còn tăng thì con số này không dừng lại.

Hình minh họa trừu tượng: phía dưới khung hình là một nền đất vững chắc, phía trên là một dải sáng vươn lên và mờ dần đến mức không thấy điểm cuối, tượng trưng cho việc khoản lỗ của lệnh mua có đáy, còn khoản lỗ của lệnh bán khống không có giới hạn

Trên thực tế: sẽ gặp lệnh gọi ký quỹ và đóng vị thế bắt buộc trước

Ví dụ trên chưa tính đòn bẩy. Khi giao dịch thật bằng đòn bẩy, lỗ lớn đến mức ký quỹ sắp không chịu nổi, nền tảng thường sẽ phát lệnh gọi ký quỹ (Margin Call, yêu cầu bạn nạp thêm tiền hoặc giảm vị thế) trước, nếu vẫn không xử lý thì sẽ đóng vị thế bắt buộc (Stop Out, nền tảng trực tiếp tất toán lệnh) — bài thứ bảy 〈Cháy tài khoản là gì?〉 sẽ nói kỹ.

Nhưng đóng vị thế bắt buộc không phải cắt lỗ: đó là nền tảng chấp nhận lỗ thay bạn để thoát lệnh, dừng ở đâu không do bạn quyết định; khi thị trường gap giá (giá nhảy thẳng qua một khoảng, ở giữa không có giao dịch), giá đóng lệnh còn có thể tệ hơn. Bài thứ ba nói ký quỹ không phải cắt lỗ, với lệnh bán càng phải nhớ điều này.

Vì vậy cắt lỗ càng quan trọng hơn với lệnh bán. Cách đặt giống như bài thứ tư 〈Cắt lỗ đặt thế nào?〉, đặt ở chỗ bạn nhận định sai: bán khống ngay dưới đỉnh của đợt trước với lý do đỉnh đó sẽ cản được giá, thì đặt cắt lỗ cao hơn đỉnh một chút.

Ba điều cần lưu ý thêm khi bán khống

1. Lệnh bán cũng có phí qua đêm

Bài thứ sáu đã nói, vị thế giữ qua thời điểm chốt sổ mỗi ngày sẽ được tính một khoản phí qua đêm (Swap). Lệnh bán cũng vậy, có thể phải trả, cũng có thể được nhận, và không nhất thiết giống lệnh mua của cùng sản phẩm; con số xem ở mục Swap short trong thông số sản phẩm.

2. Bán khống nhóm cổ phiếu, gặp ngày giao dịch không hưởng quyền cổ tức thì phải trả khoản điều chỉnh cổ tức

Ngày giao dịch không hưởng quyền cổ tức (ngày giao dịch không hưởng quyền) là ngày công ty chi trả cổ tức tiền mặt và giá cổ phiếu được trừ đi phần cổ tức. Lệnh mua thường nhận được khoản điều chỉnh tương đương cổ tức, còn lệnh bán thì thường phải trả một khoản tương đương cổ tức. Đa số nền tảng có điều chỉnh cổ tức; cách tính và thời điểm trừ tiền tùy theo quy định của nền tảng.

3. Short squeeze

Khi nhiều người cùng bán khống, giá vừa đi lên là cắt lỗ và đóng vị thế bắt buộc lần lượt bị kích hoạt; hành động thoát lệnh bán là “mua lại”, người mua càng nhiều thì giá lại càng bị đẩy lên, kích hoạt thêm nhiều lệnh bán phải thoát. Chuỗi phản ứng này gọi là short squeeze (ép bán khống), giá có thể tăng mạnh trong thời gian rất ngắn.

Sai lầm thường gặp

1. Nghĩ rằng “tăng nhiều thế rồi, chắc chắn sẽ giảm” rồi bán khống ngược xu hướng, không đặt cắt lỗ

Giao dịch ngược xu hướng là giao dịch theo hướng ngược với xu hướng hiện tại. Tăng nhiều không có nghĩa là tiếp theo sẽ giảm; mà dù có giảm, cũng không ai biết trước đó giá sẽ tăng thêm bao nhiêu. Không đặt cắt lỗ chẳng khác nào giao quyền quyết định “lỗ tối đa bao nhiêu” cho thị trường.

2. Quên rằng lệnh bán cũng có phí qua đêm

Chỉ nhìn giá đã giảm bao nhiêu, mà không tính phí qua đêm được tính trong những ngày giữ lệnh, hay có gặp ngày giao dịch không hưởng quyền cổ tức không. Giữ càng lâu, càng không được bỏ sót.

3. Xem bán khống là cách kiếm tiền đơn giản hơn

Bán khống chỉ là đảo ngược chiều giao dịch, độ khó khi nhận định thị trường không hề giảm, mà hình dạng rủi ro còn bất lợi hơn. Nó không phải cách tốt hơn hay tệ hơn, mà là một công cụ khác với hình dạng rủi ro khác — trước khi dùng, hãy chắc chắn bạn gánh được rủi ro đó.

Mở lệnh bán, đóng lệnh bán trên MT5

Mở lệnh bán: trong cửa sổ báo giá (Market Watch, phím tắt Ctrl+M), nhấp chuột phải vào sản phẩm và chọn lệnh mới (New Order), hoặc bấm F9; chọn khối lượng lot, rồi bấm bán theo giá thị trường (Sell by Market).
Đặt cắt lỗ, chốt lời: cắt lỗ của lệnh bán đặt trên giá vào lệnh, chốt lời đặt dưới, ngược với lệnh mua.
Đóng lệnh: trong thẻ Giao dịch (Trade) của hộp công cụ (Toolbox, Ctrl+T), nhấp chuột phải vào vị thế sell này và chọn đóng vị thế (Close Position), nền tảng sẽ mua lại ở giá Ask.
Chú ý chế độ tài khoản: với tài khoản chế độ phòng hộ (Hedging), bấm “Mua” thêm một lần là mở một lệnh mua mới, không tất toán lệnh bán; chỉ chế độ ròng (Netting) mới bù trừ cho nhau. Nếu không chắc là loại nào, hãy hỏi nền tảng của bạn.

Câu hỏi thường gặp

Bán khống là gì?

Bán khống (còn gọi là short) là cách giao dịch bán ra trước, sau đó mua lại để đóng lệnh; giá giảm thì có lợi, giá tăng thì lỗ. Với CFD và ngoại hối, chỉ cần bán là mở lệnh bán; với cổ phiếu phải vay chứng khoán để bán; với hợp đồng tương lai có thể bán trực tiếp để mở lệnh bán.

Vì sao nói khoản lỗ của lệnh bán khống không có giới hạn?

Lệnh mua lỗ tối đa đến khi giá về 0; lệnh bán khống thì sau đó phải mua lại, mà giá về lý thuyết có thể tăng mãi, nên chi phí mua lại không có giới hạn. Khi dùng đòn bẩy, bạn sẽ gặp lệnh gọi ký quỹ và đóng vị thế bắt buộc trước, nhưng đó không phải cắt lỗ, và khi gap giá thì giá đóng lệnh có thể tệ hơn.

Lệnh bán vào lệnh và đóng lệnh ở giá nào?

Lệnh bán vào lệnh ở giá Bid, khi đóng lệnh thì mua lại ở giá Ask, lãi lỗ thả nổi cũng tính theo giá Ask, nên vừa vào lệnh tài khoản vẫn hụt trước một khoản spread. Cắt lỗ và chốt lời cũng được kích hoạt theo giá Ask.

Bán khống cũng phải trả phí qua đêm sao?

Lệnh bán cũng được tính phí qua đêm, có thể phải trả, cũng có thể được nhận; xem mục Swap short trong thông số sản phẩm. Bán khống nhóm cổ phiếu mà gặp ngày giao dịch không hưởng quyền cổ tức, lệnh bán thường phải trả khoản điều chỉnh tương đương cổ tức, tùy theo quy định của nền tảng.

Trên MT5 mở lệnh bán, đóng lệnh bán thế nào?

Trong cửa sổ báo giá (Market Watch, Ctrl+M), nhấp chuột phải vào sản phẩm và chọn lệnh mới (New Order) hoặc bấm F9, rồi bấm bán theo giá thị trường (Sell by Market) để mở lệnh bán; đóng lệnh thì nhấp chuột phải trong thẻ Giao dịch của hộp công cụ (Toolbox, Ctrl+T) và chọn đóng vị thế (Close Position). Với tài khoản chế độ phòng hộ (Hedging), bấm mua thêm sẽ mở lệnh mua mới, không tất toán lệnh bán.

Lời kết

Bài thứ nhất nói hãy xem thông số trước, bài thứ hai nói hãy tính khối lượng lot trước, bài thứ ba nói ký quỹ không phải cắt lỗ, bài thứ tư nói đặt cắt lỗ ở chỗ bạn nhận định sai, bài thứ năm nói vừa vào lệnh đã âm là chuyện bình thường, bài thứ sáu nói giữ lệnh qua đêm thì phải tính phí qua đêm, bài thứ bảy nói đừng để đóng vị thế bắt buộc đến trước cắt lỗ, bài thứ tám nói hãy nghĩ rõ lệnh này cần khớp lệnh hay cần giá. Bài này chuyển sang chiều còn lại: bán khống.

Nó cho bạn cơ hội kiếm lời cả khi giá giảm, nhưng không phải cách đơn giản hơn: lợi nhuận tối đa đến khi giá về 0, còn khoản lỗ về lý thuyết không có giới hạn.

Hãy nhớ bán khống thế này: lệnh mua lỗ tối đa về 0, lệnh bán khống lỗ bao nhiêu không có giới hạn — cắt lỗ của lệnh bán phải đặt sẵn trước khi vào lệnh.

Công bố rủi ro: CFD là sản phẩm tài chính có rủi ro cao, có thể dẫn đến mất vốn nhanh chóng. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai, mọi chiến lược và kết quả backtest chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư. Khoản lỗ của lệnh bán khống về lý thuyết không có giới hạn; việc có thể bán khống hay không, cùng các quy định về ký quỹ, phí qua đêm và điều chỉnh cổ tức, khác nhau tùy theo nền tảng, sản phẩm và loại tài khoản. Trước khi giao dịch, vui lòng tìm hiểu kỹ Điều khoản Công bố Rủi ro của chúng tôi.

Đọc thêm: